【资本市场】娃哈哈要上市背后：五年营收降300亿 产品老化新品不振

    娃哈哈要上市背后：五年营收降300亿 产品老化新品不振

娃哈哈是世界上产量第五大、中国最大的饮料企业。作为改革开放后最早一批创业者、企业家，宗庆后带有初代企业家的那股韧劲，不服输，倔强。他卖过冰棍，做过农活，修过大坝，42岁创业……年逾古稀的宗庆后经历过坎坷，也曾问鼎国内首富多年，极富传奇色彩。

2010年，娃哈哈创始人宗庆后曾豪言“再造一个娃哈哈”，要3年内实现年销售收入1000亿元。当年，娃哈哈刚步入年销售500亿俱乐部，踌躇满志。然而，现在娃哈哈距离“千亿元营收”的目标越来越远。全国工商联发布了最新的民企500强名单，娃哈哈的营收跌得只剩464亿元，从去年的第101名下降到第141名。在之前4年，娃哈哈的营收分别是783亿元、728亿元、495亿元和529亿元。

宗庆后也被迫松口，对“永不上市”打起了哈哈。娃哈哈已清退员工持股，“再不上市就没机会了”。那么，“坚决不上市”的娃哈哈为什么要上市呢？其上市背后是五年营收降300亿，产品老化新品不振，企图以上市来提振公司业绩，以资本市场对娃哈哈进行重塑。

1、宗庆后几度松口考虑上市，“永不上市联盟”已然土崩瓦解

最近，宗庆后接受采访时表示，关于上市，公司现在不缺钱，如果未来要上需要大资金投入的项目，也可以考虑上市。对于娃哈哈上市，这已经不是宗庆后第一次松口了，早在去年娃哈哈三十周年庆典上，宗庆后就一改多年来“坚决不上市，娃哈哈不差钱”的老调，表态称，上市以后能加快企业发展，在适当时候娃哈哈也会考虑上市。

此外，在今年3月，有媒体报道称，娃哈哈以每股2.6元的价格清退员工股份，这一消息被认为是公司将要上市的前奏。根据新公司法规定，拟上市公司向证监会申请上市的时候，股东人数不超过200人。娃哈哈从1993年就开始实行全员持股，全部股东数量已经超过15000名。所以，如果娃哈哈想要上市，公司就必须要回购员工股份。

过去娃哈哈宗庆后一直声称不愿意上市，他不想上市的原因有以下几个：一是，娃哈哈这么大的一个集团公司，流动性充裕，银行找上门来要求贷款。我们公司不差钱，为何要大费周章去上市呢?二是，前几年资本市场给人的印象是企业上市圈钱的地方，上市公司良莠不齐，业绩常变脸，股民对拟上市公司扎堆上市圈钱，深恶痛绝。宗庆后为了表示自己不想圈股民的钱，宣布不想上市是要与其他企业区别开来。三是，上市后公司的一切事情都会暴露在聚光灯下，做什么事情都会受到约束，这对于民营企业来说，上市不一定符合宗庆后的家族利益。

曾几何时，江湖上有个“永不上市联盟”，他们是顺丰、华为、老干妈以及娃哈哈。不过，就在去年2月，顺丰在深交所上市。现如今，娃哈哈董事长宗庆后又几度松口称考虑上市

，至此联盟已然土崩瓦解。

2、五年营收降300亿，距离1000亿元的目标已经相去甚远

2010年，娃哈哈的营收首次突破500亿元，宗庆后还发出豪言，要达到1000亿元的目标。不过就在第二年，娃哈哈的业绩出现了首次下滑。虽然在2013年创造出了783亿元营收的佳绩，但是之后业绩就开始一路下滑，到了2017年营收跌到了464亿元，距离1000亿元的目标已经相去甚远。

业绩连续4年下滑，5年营收缩水超300亿元。传统的运营也遭遇了很大的挑战，有业内人士甚至抛出了娃哈哈即将消亡这样的观点。

3、产品老化，新品不振，曾最瞧不起电商的宗庆后开始站台微商

现在，支撑娃哈哈业绩的重担还是在2004年就“出生”的营养快线上。可是营养快线“自身难保”，产品老化、负面新闻不断，加上消费者对含乳饮料的热情不再，转投低温乳酸等怀抱。而纯净水领域，娃哈哈又面临着农夫山泉、华润怡宝、百岁山的强势挑战，市场份额不断被蚕食。

伴随电商冲击，娃哈哈的销售渠道开始老化。被誉为“饮料界腾讯”的跟随研发战术，也让它在多元化产品时代尝到了苦果。不得已，娃哈哈开发了护眼饮料“天眼晶睛”，通过微商销售，却很快引来代理商维权。今年9月，娃哈哈又在拼多多首发饮料“呦呦君”，寄望于新的战场。

今年4月，73岁的宗庆后两次出面，为一款饮料站台。这款饮料的奇特之处，在于它竟然是通过微商销售。各方对社交零售都期待满满。但随着产品推广，却演化成代理商大规模的维权抗议。做微商让人大跌眼镜，是因为宗庆后曾最瞧不起电商。宗庆后正面怼过马云。2016年12月，在央视《对话》节目的录制现场，马云刚说完：“未来的五个机会是新零售、新技术、新金融、新制造、新资源”，宗庆后忽然发难：“除了新技术，其他都是胡说八道，(马云)本来就不是实体经济，他制造什么东西啊?”

4、多元化之路：娃哈哈逐步向服装、白酒、房地产业等领域发展

目前娃哈哈已经从单一的饮料产业，逐步向服装、白酒、房地产业等领域发展。娃哈哈曾推出的“启力”牛磺酸功能饮料，最终铩羽而归。除了启力，还有面向中产的猫缘咖啡、清透椰子水、曾经辉煌的绿茶也被康师傅、统一、农夫山泉的茶饮料挤下货架。

从业绩开始下滑的2013年算起，当年娃哈哈高调宣布进入白酒业，推出领酱国酒。然而几年过去，市场上仍然鲜见领酱国酒的身影。2014年，娃哈哈投资的娃欧商场，经营不到3年就被爆出亏损严重，拖欠租金等新闻，关门歇业。娃欧商场首期投资就超过17亿元，还计划5年内要在全国开设100家连锁店。然而，最终的结果只能说明这次跨界很失败。今年，娃哈哈甚至还成立了一家科技创新公司。根据娃哈哈的回复，科创中心今后从事的将是生物医药、智能制造等方面的技术研发、孵化和转让。

浙江娃哈哈创业有限公司已于2018年08月27日成立了一家名为“浙江德清娃哈哈科技创新中心有限公司”的新公司。“新能源汽车及汽车智能技术”一项格外引人注意，很多人认为这是娃哈哈将要造车的征兆，而且新公司的地址位于莫干山地区，这里曾是ff的创业起始地。

5、上市只是契机，娃哈哈真正需要的是借助资本市场进行公司现代化治理

娃哈哈实际决策人、掌门人仍是宗庆后。他仍然奋战在一线，每天工作10多个小时。据媒体报道，31年来，宗庆后一直走在市场一线。多年来，他一直亲力亲为，公司几乎所有重大的市场决策都是他一人拍板。在其73岁高龄时，宗庆后依然精力充沛，生活、工作节奏飞快。基本上住在办公室，每天早上7点前上班，晚上11点下班。这是常人难以想象的工作节奏。宗庆后所有事情亲力亲为，导致娃哈哈缺乏人才优势。

有知情人士坦言，宗庆后独女宗馥莉已进入娃哈哈10余年，却未进入娃哈哈核心管理层。或许是意识到无法改变带有父亲浓厚色彩的娃哈哈，宗馥莉曾表示过，在饮料界希望按照自己的思路走，而非遵循原有的娃哈哈模式。不过宗馥莉主导的几个产品似乎也并未见成效。比如16年7月，宗馥莉推出的高端定制化果蔬汁品牌——kellyone，目前仅在上海和杭州小范围中可见。此后，她把目光放在了资本市场，希望通过收购新品牌来给娃哈哈带来新活力。去年4月，宗馥莉所控股公司与香港上市公司中国糖果签订收购意向书，但宗馥莉入主失败，合作告吹。

从这里我们可以看出来，上市只是契机，资本市场不是万能的，娃哈哈真正需要的也不是融资、资金，这家公司本身现金流充裕，它不缺钱，娃哈哈真正需要的是借助资本市场进行公司现代化治理。

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